Dos gráficos muestran por qué los inversores tienen razón en amar a las empresas de transmisión minera


A pesar del gran interés de los inversores, los acuerdos de transmisión y regalías aún representan solo una fracción del financiamiento total de deuda y capital en la industria minera, representando solo el 1% -3% desde 2017 hasta 2019.

Eso parece sorprendente, porque como un nuevo informe de McKinsey & Company muestra, al observar los rendimientos ofrecidos a los accionistas por estas empresas, el mercado definitivamente considera que el modelo de negocio es un éxito rotundo.

McKinsey espera un crecimiento significativo para el sector durante la próxima década después de crecer más de siete veces en los últimos diez años para alcanzar más de US $ 15 mil millones en 2019.

La principal diferencia entre el streaming y las regalías es que este último recibe una parte de los ingresos de la operación general en efectivo, mientras que los streamers se centran en un metal específico de un proyecto, generalmente un subproducto, del que reciben la entrega física.

McKinsey explica que el financiamiento de regalías tiene sus raíces a mediados de la década de 1980, cuando Franco-Nevada (TSX: FNV; NYSE: FNV) profundizó en su tesorería para adquirir el 4% de los ingresos de una mina de Nevada propiedad de Western State Minerals. Los orígenes de Streaming se atribuyen a un acuerdo de 2004 en el que Wheaton River tuvo la idea de vender a futuro un subproducto de plata sin extraer de su mina de oro San Dimas en México a una nueva subsidiaria: Silver Wheaton.

El resto es historia, y hoy en día los dos pioneros con sede en Canadá todavía dominan la industria, representando el 73% del mercado medido en onzas equivalentes de oro con Colorado. Oro real (NASDAQ: RGLD) responsable de otro 18%.

El oro y la plata representan el 96% de la participación de mercado, mientras que el cobalto, el paladio y el cobre representan el 4% entre ellos. Pero como señala McKinsey, a pesar del bien desarrollado mercado del oro y la plata, los acuerdos de transmisión solo cubren alrededor del 14% de la producción total de subproductos de oro y menos del 6% de los subproductos de plata.

McKinsey dice que la transmisión se está expandiendo a otros metales, como el cobalto y el níquel, que están comenzando a atraer nuevos inversores a la minería gracias al interés en los vehículos eléctricos y la transición a la energía verde.

Mckinsey también dice que los inversores buscan cada vez más una exposición directa a las materias primas al tiempo que minimizan los riesgos ambientales, sociales, de gobernanza y operativos:

“Dichos riesgos pueden ser mayores con la propiedad directa de activos o la inversión directa en acciones y deuda mineras, y pueden agravarse por los errores del equipo de administración.

“El modelo de negocio de transmisión y regalías proporciona exposición a las materias primas al tiempo que minimiza muchos de estos riesgos, además de ofrecer diversificación en una cartera más amplia de activos mineros”.

La expansión regional también es probable, ya que hoy el 50% de todos los acuerdos de transmisión se han concluido con minas en solo cuatro países: Canadá, México, Perú y EE. UU.

“Incluso un aumento a un nivel similar al de América implicaría que existe una oportunidad significativa para los jugadores actuales y los nuevos participantes en, por ejemplo, Australia y el sudeste asiático.

“Además, los acuerdos de transmisión se pueden utilizar como una forma alternativa de financiación en regiones consideradas de mayor riesgo, lo que en consecuencia atrae tasas de deuda más altas, como en África o el sudeste asiático”.

Leer Streaming y regalías en minería: deja que la música suene en McKinsey & Co.

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