Nuevo gráfico de toros por un precio del cobre de $ 30,000: los pórfidos casi se agotan


“El anterior mercado alcista del cobre tuvo lugar entre 2001 y 2011 y los precios se multiplicaron por siete: de 0,60 a 4,62 dólares la libra. Los fundamentos de hoy son aún más optimistas.

“No nos sorprendería ver que los precios del cobre nuevamente avanzan un mínimo de siete veces antes de que termine este mercado alcista. Usando $ 1.95 como nuestro punto de partida, esperamos que los precios del cobre alcancen un máximo de cerca de $ 15 por libra para la última parte de esta década ”.

El lado optimista de la demanda de cobre ha sido bien documentado y Goehring & Rozencwajg se enfoca en la oferta, específicamente en el agotamiento en su último comentario.

Sorprendentemente, el agotamiento no se discute tan a menudo en la industria y, según los autores, se comprende poco, a pesar de su importancia fundamental para las tendencias de suministro a largo plazo.

Calificaciones bajas y en declive, descubrimientos poco inspiradores de terrenos verdes y abandonados (con algunas excepciones) y los proyectos delgados y lentos se han convertido en reglas generales en la industria minera del cobre.

A esos problemas, el informe agrega el hábito de los mineros de cobre de realizar una alta calificación (extraer primero su mineral de mejor calidad) y aumentar sus reservas con una simple táctica: reducir las leyes de corte cuando los precios suben.

Incluso con precios muy por encima de los 10.000 dólares la tonelada, estas reservas de papel no pueden seguir creciendo, según Goehring & Rozencwajg, específicamente en los depósitos de pórfido que producen el 80% del cobre mundial.

Los autores han calculado una ley de corte promedio de la industria de 0.25%, por debajo del 0.4% a mediados de la década de 2000, cuando la empresa comenzó a rastrear los cálculos de reservas de los productores en 115 minas en todo el mundo responsables de cuatro quintas partes de la producción total.

“La capacidad de la industria del cobre para aumentar su base de reservas mediante la reducción de su ley de corte está llegando a su fin, sin importar cuán altos sean los precios del cobre. Es un tema complicado pero muy importante basado en cómo se forman geológicamente los depósitos de pórfido de cobre.

“La reducción de la ley de corte claramente no puede continuar indefinidamente; a diferencia de las tasas de interés, existe un mínimo firme en cero. Más importante aún, la forma logarítmica normal de la parcela de tonelaje de ley significa que la mayoría de las reservas probablemente ya se hayan agregado.

“La mayoría de las reservas están ubicadas en el lado derecho de la media donde la curva de tonelaje-ley tiene una cola larga. En el lado izquierdo de la media, la distribución logarítmica normal muestra que la curva de tonelaje-ley tiene una cola muy corta con muy pocas reservas “.

Haga clic aquí para profundizar en Goehring & Rozencwajg.


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