¿Superciclo o mercado alcista? – El minero del norte


Los altos precios de este mes para el cobre y el mineral de hierro están llevando a algunas personas a pensar que estamos al borde de un nuevo superciclo. Pero como informa nuestro nuevo reportero Henry Lazenby en la edición de esta semana del periódico, las conversaciones con los analistas sugieren que aún no hemos llegado y que es probable que los precios bajen.

“Esperamos que el impacto del optimismo de recuperación sobre los precios de los metales disminuya en 2022, a medida que las economías normalicen la actividad después de la crisis de Covid-19”, dijo a Lazenby Ronnie Cecil, analista principal de investigación de metales y minería de S&P Global Market Intelligence. “Actualmente, no creemos que los recientes aumentos bruscos de precios del mineral de hierro y el cobre marquen el comienzo de un nuevo superciclo”.

Si bien es posible que no estemos en las primeras etapas de un superciclo o incluso en esa dirección, ciertamente estamos en medio de un mercado alcista como el que nuestra industria no ha visto en muchos años, y la demanda de ciertos metales, particularmente metales. importantes para las tecnologías futuras (MIFT) y las que se utilizan en el almacenamiento y la transmisión de energía para el cambio a fuentes de energía más limpias, sugieren que es probable que los ‘buenos tiempos’ se queden por un tiempo.

“El sector de los metales tiene el mayor potencial para seguir superando a la mayoría de las materias primas como lo vemos, particularmente a largo plazo”, escribió Mike McGlone, estratega senior de materias primas de Bloomberg, en la edición de mayo de Bloomberg Commodity Outlook 2021 publicado al final. de abril. “En un mundo de electrificación y descarbonización aceleradas, vemos al cobre como un producto básico principal candidato para una apreciación sostenida de los precios … La tendencia en los metales industriales que superan a la energía se acelerará con Estados Unidos uniéndose a otros enfocados en un futuro más verde”.

La charla de Goldman Sachs el mes pasado sobre el cobre como el “nuevo petróleo” y su predicción de que el metal alcanzará los US $ 6,80 por libra (US $ 15.000 por tonelada) para 2025, refuerza esta opinión, mientras que Leigh Goehring y Adam Rozencwajg, socios directores de Goehring & Rozencwajg Natural Resource Investors, esperan que el cobre “alcance un pico potencialmente cercano a los US $ 15 por libra para la última parte de esta década”. (También señalaron que en el mercado alcista del cobre de 2001 a 2011, el metal subió de 60 ¢ la libra a 4,62 dólares la libra, antes de volver a hundirse a 1,95 dólares la libra en 2016).

“Nuestros modelos sugieren fuertemente que el crecimiento de la oferta de la mina de cobre se detendrá en esta década”, advirtieron en su informe del primer trimestre, señalando la disminución de los descubrimientos de clase mundial que están en marcha, los problemas de agotamiento en las minas existentes y las “limitaciones geológicas que rodean el pórfido de cobre”. depósitos, un tema que pocos analistas e inversores entienden ”, que“ contribuirá a los problemas ”.

“El estancamiento de la oferta de la mina de cobre, que ya choca con la fuerte demanda, hará que los precios del cobre sean mucho más altos de lo que cualquiera sospecha”, continuaron. “Nuestra investigación sugiere firmemente que el crecimiento de la oferta, que ha sido mínimo desde 2016, seguirá decepcionando”. Casi el 80% de las nuevas reservas brutas de la industria que se registraron entre 2001 y 2014, dijeron, “no provienen de nuevos descubrimientos, ni de encontrar nuevas zonas de cobre dentro, junto o debajo de los depósitos existentes”, sino más bien “de la reclasificación lo que se había considerado roca estéril en mineral extraíble, un proceso conocido en la industria como ‘reducción de la ley de corte’ ”.

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Si bien nuevos proyectos como Kamoa / Kakula en la República Democrática del Congo y la cueva de bloques en la mina Oyu Tolgoi en Mongolia, “probablemente servirán para compensar el agotamiento”, admitieron, “parece difícil ver cómo las reservas y la producción pueden crecer materialmente ”dada“ la enorme desaceleración en los descubrimientos, las débiles adiciones de reservas durante la última década y la incapacidad de agregar reservas mediante la reducción de la ley de corte ”.

Mientras tanto, los analistas de Bank of America dicen que “esperan especialmente que los metales básicos se recuperen más desde aquí”, y el 11 de mayo elevaron sus pronósticos de precios para el cobre, níquel, aluminio, plomo y zinc. El banco ahora pronostica que el cobre promediará US $ 4,80 por libra (US $ 10,572 por tonelada) en 2021, un 12,7% más que su pronóstico anterior de US $ 4,26 por libra (US $ 9,381 por tonelada), y aumentará un 32,5% más el próximo año a US $ 5,78 por libra (US $ 12,750 por tonelada), por encima de su pronóstico anterior de US $ 4,37 por libra (US $ 9,625 por tonelada).

“La demanda de cobre se está fortaleciendo fuera de China y la descarbonización probablemente elevará el crecimiento del consumo potencial en 50 pb a mediano plazo; esto es significativo considerando la falta de gasto de capital de la mina ”, dijo el banco en un informe. “El metal rojo debería subir a 13.000 dólares la tonelada (5,90 dólares la libra) en los próximos dieciocho meses”.

En cuanto al níquel, BofA espera que suba a US $ 7,92 por libra (US $ 17.456 por tonelada) este año antes de caer a US $ 6,92 por libra (US $ 15.250 por tonelada) en 2022; mientras que el zinc, dice, promediará US $ 1,35 por libra (US $ 2,976 por tonelada) en 2021 antes de caer a US $ 1,25 por libra (US $ 2,750 por tonelada) en 2022. “El níquel también es una MIFT, pero se ve perjudicado por los aumentos de producción en Indonesia ”, Afirma la BofA, mientras que el zinc“ podría aumentar aún más ya que la cartera del proyecto está relativamente vacía ”.

Los analistas pronostican que el aluminio promediará US $ 1,11 por libra (US $ 2,455 por tonelada) este año y US $ 1,30 por libra (US $ 2,875) y esperan que el metal “alcance nuevos máximos históricos de + US $ 3,500 por tonelada (US $ 1,59 por libra) ”, mientras que el plomo promediará US94 ¢ (US $ 2,072 por tonelada) este año y aumentará a US $ 1,02 por libra (US $ 2,251 por tonelada) el próximo año.

Cuando se trata de productos a granel, BofA ha elevado su previsión de precios de finos de mineral de hierro este año a 172 dólares por tonelada cif, un 27,5% más que su pronóstico anterior de 135 dólares por tonelada, y espera que los precios promedien 144 dólares por tonelada el próximo año. desde 110 dólares EE.UU. por tonelada, o 30,7%.

Si eso no es un mercado alcista, no sé qué es.



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